华金研究陈凤珠：推荐东风集团及理文造纸东风集团股份（００４８９）：东风股价呈现上升趋势，预期有望追落后，而现价预测市盈率只有５．３倍，估值相对吸引。东风今年销量目标为３０４．５万辆，较去年销量增长６．２％，其中新能源汽车销量目标倍增至３万辆。东风入股法国标致雪铁龙后，今年签订战略合作协议，亦深化双方合作，计划于２０１９年起生产电动车，未来更会生产无人驾驶汽车，反映集团积极配合国策推动新能源汽车发展。由于东风目标为２０２０年于新能源汽车的市场份额达到１５％至１８％，销售目标为３０万辆，预期东风将加快进行研发。另外，今年汽车市场保持增长，中汽协表示上半年新能源汽车产销量分别同比增长１２５％至１７．７万辆及１２６．９％至１７万辆，显示市场需求强劲。目标价１０．３０元，买入价：９．２５元，止蚀价８．８０元。（建议目标价：＄９．３５）理文造纸（０２３１４）：理文造纸将于下周一公布业绩，预期上半年业绩理想，主要因为集团于传统淡季仍可加价，估计踏入销售旺季，集团的议价能力将进一步提升。而受到环保标准及行业产能过剩的影响，行业的中小企因经营不善而被淘汰，尤其华东及华南的工厂，因而纾缓了供应过剩的问题；理文为内地包装纸生产商龙头之一，料可直接受惠。而集团于２０１４年开始进入？生纸市场，去年第四季更推出自家品牌，料产能将由去年的１３．５万吨增至今年的３５．５万吨，有望推动盈利上升。另外，理文于越南的包装厂房即将投产，料产品售价可较内地高出１５％；而原材料价格下跌，亦有助降低生产成本，料集团毛利率有望扩阔。目标价７．００元，买入价６．２５元，止蚀价５．９０元。（建议时股价：＄６．３４）《华金研究（国际）有限公司研究总监 陈凤珠》（本文作者为证监会持牌人士，作者本人并没有持有上述股票）姚亮威：推荐中银航空（０２５８８）作中长线持有中银航空租赁（０２５８８）为亚洲最大飞机租赁公司，于６月１日以４２元挂牌，引入１１名基础投资者，包括中投、丝路基金、国寿富兰克林、复星国际及波音公司等。按２０１５年收入来源计算，亚太区占３３．２％、大中华区１６．７％、欧美为２３．９％及１９．５％，而亚太及大中华区航空业增长较快区域占比亦按年扩大。利好因素如下：１）过去几年环球融资利息偏低有助集团控制成本，未来一、两年相信利率上升空间有限；２）油价回落亦提振航空业发展，增加对集团服务的需求；３）机队由低机龄及节能飞机组成，迎合市场需要提升回报率。未来盈利增长不难保特低双位百分比，由于业务本质较传统，不及互联网、网游等行业有较大想像空间，以致招股未算热烈，周一低见３７．４元，投资价值浮现，本周二建议现价买入作中、长线持有，短期上市价阻力较大，控制风险宜于买入价低１０％止损。《国际注册投资分析师 姚亮威》